negatieve rentevoeten

Negatieve rentevoeten zijn verdomd gevaarlijk, zo waarschuwt Mohamed El-Erian. El-Erian hoeven we u waarschijnlijk niet voor te stellen, het is momenteel de econoom waar wereldwijd het meest naar geluisterd wordt. Hij was samen met zijn collega Bill Gross (alias de Bond King of de obligatiekoning) hoofdeconoom bij obligatiefondsbeheerder Pimco, maar heeft inmiddels deze dochter van Allianz verlaten. Vooral in de Amerikaanse media is de geboren Egyptenaar niet meer weg te slaan. El-Erian heeft dan ook interessante zaken te vertellen.

We leven in een omgeving die wordt gekenmerkt door het opstapelen van de schulden, een proces dat overigens niet van vandaag of gisteren dateert. Dat proces wordt daarenboven nog eens versterkt door een ruime monetaire politiek. Het is de Amerikaanse centrale bank die bij dit alles de eerste viool speelt. Het voorbeeld van de FED wordt met enige vertraging telkens door de andere centrale banken gevolgd. Het resultaat is dat we met z’n allen afstevenen op een situatie die op termijn gewoon onhoudbaar is.

We beseffen het misschien nog niet helemaal, maar rondom ons woedt de war on cash al in volle hevigheid. Er mag inderdaad van een heuse oorlog gesproken, waarbij voor- en tegenstanders van het bestaan van cash geld elkaar met alle mogelijke argumenten te lijf gaan. De argumenten van de tegenstanders zijn inmiddels welkbekend: misdaad en terrorisme tieren welig dankzij de mogelijkheid om met cash geld te betalen. Volgens de tegenstanders van een afschaffen van fysiek geld snijdt dit argument geen hout.

Zelfs een klein kind zal inmiddels begrepen hebben dat we in vreemde tijden leven. Mensen die een leven lang gespaard hebben om een appeltje voor de dorst opzij te leggen, komen plots tot de ontdekking dat ze geen bal interest meer krijgen op hun spaargeld. Sommigen lijken zich weinig van die situatie aan te trekken, ze zijn blijkbaar van mening dat wat er rondom hen gebeurt de normaalste zaak van de wereld is. Zelfs voormalig FED-voorzitter Ben Bernanke heeft zich in het debat gemengd, hij heeft er persoonlijk helemaal niets op tegen dat de centrale banken gratis geld gaan uitdelen.

Op de valutamarkten lijken alle stoppen wel te zijn doorgeslagen. De acties van de centrale banken lokken het tegenovergesteld effect uit van wat ze beogen, met als resultaat dat de centrale bankiers simpelweg niet meer weten van welk hout pijlen te maken. Vooral rond de yen was er in de afgelopen dagen heel wat te doen. Heeft een op hol geslagen yen het eindspel voor Japan ingeluid? Het zou best kunnen van wel, want stilaan moet de Japanse centrale bank de handdoek in de ring gooien. Ze weet met andere woorden niet meer wat te doen.