obligaties

Maar de negatieve rentevoeten lokken ook heel wat kritiek uit. Spaarders en gepensioneerden schreeuwen hun verontwaardiging uit nu ze zonder boe of ba plotseling van een soms noodzakelijk deel van hun inkomsten worden beroofd. Kritiek op de monetaire politiek van de centrale banken wordt door de media echter doodgezwegen. Wie toch durft te waarschuwen voor de negatieve gevolgen van deze politiek wordt met de vinger nagewezen als een paniekzaaier. Het aangaan van zoveel mogelijk schulden wordt anderzijds tegenwoordig als je-van-het beschouwd. We leven inderdaad in een vreemde wereld.

Vermogensbeheerder PIMCO, specialist op het gebied van obligaties, probeerde een vooruitblik te geven voor de komende drie tot vijf jaar. De wereldeconomie blijft de komende jaren volgens het PIMCO-team waarschijnlijk stabiel, maar met onderhuids een grote vorm van ingebouwde onzekerheid: de kans op negatieve scenario’s is toegenomen. Dat komt doordat monetair beleid steeds minder effectief wordt, terwijl de schuldniveaus in opkomende markten sterk oplopen en populisme en politieke onzekerheid toenemen.

Op kousenvoeten hebben de centrale banken namelijk alle zekerheden van vroeger op losse schroeven gezet. Hard werken en sparen leveren niet langer vruchten op, want de rente op spaargeld stelt zo goed als niets meer voor. De oorzaak van alle kwaad moet uiteraard gezocht worden bij de negatieve rentevoeten die als een vloedgolf de financiële markten hebben overspoeld. Een spaarrekening bij een bank levert niet langer een rendement die naam waardig op. Integendeel zelfs, we moeten eigenlijk blij zijn dat we niet moeten betalen om ons geld op de bank te mogen parkeren.

De wereldwijde daling van de obligatierendementen doet een alarmbelletje rinkelen, zoveel is zeker. Op basis van de indices opgesteld door Bloomberg heeft nu ongeveer 1/3de van de uitstaande obligaties in de ontwikkelde wereld een negatief rendement. Dit gegeven heeft de obligatiemarkt volledig scheef getrokken, want de beleggers hebben meteen een stormloop ontketend op de obligaties die wel nog iets opbrengen. De koersen van deze obligatie zijn dus door het dak gevlogen.

Traditioneel wordt het goede én het slechte weer op de financiële markten bepaald door de macro-economische indicatoren en door het bedrijfsnieuws. Deze beiden hebben uiteraard nog steeds hun weerslag op de koersevolutie van zowat alle activaklassen, maar er is een factor bijgekomen wiens invloed onmogelijk kan onderschat worden. We hebben het dan uiteraard over de centrale banken. Het volstaat om te zien naar Japan en naar het optreden van de Bank of Japan om vast te stellen waar het gedrag van de centrale banken toe kan leiden.