obligaties

Bloomberg vondt het interessant om de berekening te maken welke activaklasse het best heeft gepresteerd sinds de FED in december 2015 haar basisrente voor het eerste heeft opgetrokken. En de uitslag was op zijn zachtst gezegd verrassend: goud is de activaklasse die het best heeft gepresteerd sinds de FED voor het eerst de rente heeft opgetrokken.

De vraag is natuurlijk of de FED daarin zal slagen, want het vervelende aan inflatie is dat deze economische plaag zich niet laat ketenen. Zodra de inflatiegeest uit de fles is, kan het allemaal heel snel gaan. Met als gevolg dat het team van Janet Yellen, gouverneur van de centrale bank, achter de feiten zal aanhollen. Ze zal gedwongen worden om de rente zo snel op te trekken dat er zware schade op de financiële markten wordt aangericht.

We weten dat inmiddels de Japanse en Europese beleggers vaak al moeten betalen om obligaties te mogen aanhouden. In totaal zou al voor meer dan 13.000 miljard dollar aan obligaties een negatieve rentevoet hebben. De negatieve rentevoeten hebben dus de ganse wereld in een ijzeren wurggreep gekregen en ze lijken niet van plan te zijn om die greep snel te lossen. Maar diezelfde negatieve rentevoeten hebben tevens de obligatiemarkten mee gesleurd in een Ponzi schema van zelden geziene afmetingen.

Black verwijst in dat verband naar de toename van het aantal obligaties met een negatief rendement. Enkele jaren geleden zou men iemand die sprak over obligaties met een negatief rendement ongetwijfeld voor zot verklaard hebben. We leven momenteel echter in 2016 en tegenwoordig is alles mogelijk. Volgens de laatste berekeningen van het analistenteam van Bank of America Merrill Lynch bedraagt het totaal bedrag aan uitstaande obligaties met een negatief rendement momenteel 13.000 miljard dollar. En het einde is bijlange na nog niet in zicht.

Die hadden in de meeste gevallen geen flauw besef van wat hen overkwam, ze kochten braaf alles wat de banken hun aanbod. De grote klap kwam uiteraard, met als climax het omvallen van eerst Bear Stearns en daarna Lehman Brothers. De centrale banken – met op kop de Amerikaanse – moesten alles doen wat in hun macht lag om het financieel systeem overeind te houden. De gevolgen van die subprimecrisis zijn nog altijd niet verteerd. Het ergste is evenwel dat niemand zijn of haar lesje heeft geleerd.