De huidige economische situatie valt bijzonder moeilijk in te schatten. Een aantal landen en regio’s slagen er maar niet in om uit het economisch moeras te raken. De Verenigde Staten leken daar wel toe in staat te zijn, maar de jongste weken zijn er grote twijfels gerezen over de economische kracht van dat land. De werkloosheidscijfers voor de maand mei lieten in dat verband weinig goeds vermoeden, in zoverre dat sommige economen nu al waarschuwen dat de VS-economie opnieuw op weg is naar een recessie.
Vermogensbeheerder PIMCO, specialist op het gebied van obligaties, probeerde een vooruitblik te geven voor de komende drie tot vijf jaar. De wereldeconomie blijft de komende jaren volgens het PIMCO-team waarschijnlijk stabiel, maar met onderhuids een grote vorm van ingebouwde onzekerheid: de kans op negatieve scenario’s is toegenomen. Dat komt doordat monetair beleid steeds minder effectief wordt, terwijl de schuldniveaus in opkomende markten sterk oplopen en populisme en politieke onzekerheid toenemen.
Goede beleggingsmogelijkheden zijn er altijd al geweest en zullen ook in de onmiddellijke toekomst blijven bestaan, maar wie belegt moet erop letten voldoende voor de toegenomen risico’s te worden gecompenseerd. CIO Dan Ivascyn van PIMCO kan in ieder geval niet van overdreven optimisme beschouwd worden. De wereldeconomie, die al sinds 2009 aan het door ploeteren is, gaat net genoeg vooruit om niet stil te vallen. Er is geen toename in productiviteit of vraag te zien die aanleiding geeft om een sterkere groei te verwachten, aldus nog Ivascyn.
Hij en zijn team gaan ervan uit dat dit de komende jaren op dezelfde voet blijft doorgaan en dat de economie heel geleidelijk zal groeien. Maar er is een wezenlijk risico dat de huidige uitzonderlijke monetaire maatregelen niet voldoende zijn om mondiale groei vast te houden, de output gap te dichten en de inflatie naar het beoogde niveau te krijgen. Met die verwachting staat PIMCO zeker niet alleen, want ook andere economen vrezen dat de centrale banken uitgeteld in de ring liggen en hun slagkracht zijn kwijtgespeeld.
