Het onheil is echter nog niet geweken want de Amerikaanse obligatiemarkten krijgen het stilaan opnieuw warm. Op de eerste plaats heeft de Federal Reserve Bank al laten weten dat er stilaan gedacht mag worden aan het afbouwen van de balans. Op die balans staan al de Treasuries die de FED in de afgelopen jaren heeft ingekocht.
Jeff Gundlach, fondsbeheerder bij DoubleLine, heeft echter een aparte visie op huidige stand van zaken. Gundlach is namelijk van mening dat de vlucht naar veiligheid onverminderd verder gaat. Dat verklaarde hij in een interview afgelegd aan Reuters. Die vlucht naar veiligheid gebeurt in alle stilte, alleen insiders hebben in de gaten dat er iets aan de hand is. Gundlach verwijst in dat verband naar zowel de goudmarkt als naar de obligatiemarkten.
Fundamenteel zijn er echter geen redenen om wild enthousiast te worden over een bancair stelsel waar de problemen zich maar blijven opstapelen. Een definitieve oplossing voor de noodlijdende Italiaanse banken is er nog altijd niet gevonden en ook Deutsche Bank (dat vorig jaar een tijdje in de problemen leek te raken) is nog altijd niet veilig thuis. Maar daar stopt het verhaal niet, verre van zelfs.
Deutsche Bank houdt echter het been stijf, tenminste wanneer we chairman Paul Achleitner mogen geloven. Die ziet geen vuiltje aan de lucht, volgens hem zal de bank het op eigen houtje allemaal geklaard krijgen. Van een fusie met een andere bank ziet hij de noodzaak niet in. Op een bepaald moment werd de naam van Deutsche Bank zelfs gelinkt aan die van Commerzbank, de tweede Duitse bank.
De Europese bankensector blijft op wankele poten staan, zoveel is zeker. Want Monte Paschi is maar het topje van de ijsberg, we zouden de CEO’s van Europese banken niet te eten willen geven die ’s morgens het angstzweet op de slapen staat. Want de banken die nu nog vrijuit gaan, kunnen op een willekeurig moment in de toekomst in de problemen raken. Aan problemen is namelijk geen gebrek.
De gevaarlijkste banken in de wereld zijn niet diegenen die u denkt en dat is toch iets wat een alarmbelletje moet doen rinkelen. Want wanneer het gevaar uit een onverwachte hoek komt, is het dubbel zo groot. De meeste analisten gaan er van uit dat Deutsche Bank momenteel het diepst in de gevarenzone zit. Deze stelling wordt onder andere ook door het Internationaal Monetair Fonds bijgetreden.
Waarschijnlijk zal Merkel pas overstag gaan wanneer de problemen met Deutsche Bank nog eens aan de oppervlakte komen. Maar tot een reddingsoperatie zoals we die in het vorige decennium hebben gezien, zal het waarschijnlijk niet meer komen. De overheden zitten op hun tandvlees en zouden in theorie elke eurocent tweemaal moeten omdraaien. Wat ze natuurlijk niet doen, maar dat is een ander verhaal.
Martin Wilhelm, stichter van vermogensbeheerder IfK GmbH, wijst er bovendien op dat Deutsche Bank slechts het topje van de ijsberg is. Niet alleen DB wordt geconfronteerd met krimpende winsten en met een nijpende financiële situatie, de andere Duitse banken zijn in hetzelfde bedje ziek. Dat heeft dan weer te maken met het feit dat op de Duitse markt de concurrentie bijzonder groot is.
Het staat als een paal boven water dat er ooit een oplossing moet gevonden worden voor de problemen die Deutsche Bank achtervolgen, maar de speurtocht naar zo’n oplossing blijkt niet van een leien dakje te verlopen. De Duitse regering kan of wil geen handje toesteken, waarbij kanselier Angela Merkel maar al te goed beseft dat als DB van de ondergang wordt gered het einde nog niet in zicht is. Want ook de Italianen staan te trappelen om de eigen banken het hoofd boven water te houden.
Deutsche Bank is nu voor de pinnen gekomen met de bekentenis over de manipulatie van de goud- en zilvermarkt. Maar natuurlijk heeft Deutsche Bank dat niet in haar eentje klaargespeeld, de Duitsers zijn ook bereid om de namen van de medeplichtigen bekend te maken. De vraag is echter of daarmee heel de knoeiende bende is opgerold. We weten nu dat ook de goud- en zilverprijs ‘gerigged’ werden, maar voorlopig heeft die wetenschap nog niet geleid tot hogere prijzen voor goud of zilver.
