Mario Draghi

In CNBC's "Squawk Box" kwam Gartman vorige week uitgebreid de situatie op de goudmarkt uit de doeken doen, situatie die hij meteen linkte aan de forexmarkten. Want volgens deze beursgoeroe staan we aan de vooravond van de definitieve ondergang van de euro. De Europese eenheidsmunt is naar zijn mening de belangrijkste kandidaat om in de komende maanden fors goedkoper te worden. En met ‘fors’ bedoelt Gartman ook ‘fors’, want zijn voorspelling belooft niet veel goeds. Hij ziet de euro namelijk terugvallen tot pariteit met de dollar.

Inmiddels is ook al gebleken dat die negatieve rentevoeten niets hebben opgeleverd en dat betekent dat de centrale banken naar het volgende punt zullen overstappen. Veel wapens hebben ze niet meer achter de hand, maar steeds meer economen geloven dat we vroeg of laat met het helikoptergeld geconfronteerd zullen worden. Dat betekent dat de overheden gratis geld gaan uitdelen, in iets wat stilaan een hopeloze poging om de wereldeconomie op gang te trekken mag worden genoemd.

We mogen binnenkort mogelijk een min of meer aanzienlijke som geld op onze bankrekening verwachten, tenminste wanneer de centrale banken hun zin krijgen. Die praten namelijk steeds luider over ‘helicoptergeld, het gratis uitdelen van geld in een wanhopige poging om de economische groei te stimuleren. Maar uiteraard heeft zo’n beslissing verregaande gevolgen, gevolgen die momenteel onmogelijk vallen in te schatten. Het uitdelen van gratis geld kan overigens ook verstrekkende gevolgen hebben voor de goudprijs.

De Europese Centrale Bank heeft zichzelf vastgezet in een catch-22 situatie waar ze nog maar moeilijk uit bevrijd zal raken. Het begrip catch-22 situatie is afkomstig uit een boek van de Amerikaanse auteur Joseph Heller, boek dat in 1953 werd geschreven. Er wordt een situatie mee bedoeld waarin alleen maar verloren kan worden, welke beslissing ook getroffen wordt. Het betreft dus eigenlijk een toestand waar geen oplossing voor te bedenken is, hoe goed er ook wordt nagedacht. In welke mate is er wat de ECB betreft sprake van een catch-22 situatie?

De centrale bankiers zijn stilaan gedwongen om een pijnlijke les te leren: zero-interest-rate policies (ZIRP) en negative-interest-rate policies (NIRP) werken niet, ze realiseren het omgekeerde effect van wat ze beogen te bereiken. Dat betekent onder andere dat de Europese Centrale Bank er niet in zal slagen om de koers van de euro naar omlaag te duwen, iets wat nochtans de bedoeling is van de invoering van de negatieve rentevoeten. Het lijkt dan ook slechts een kwestie van tijd te worden alvorens duidelijk wordt dat Mario Draghi & Co met de handen in het haar zitten.