hoofdeconoom

Bill Gross, in een vorig leven de hoofdeconoom bij obligatiebelegger PIMCO en nu de topman van Janus Capital Group Inc., waarschuwde al maanden geleden dat de centrale banken de limieten van hun kunnen aan het verkennen waren. Hij stelde vast dat de limieten waren bereikt wat betreft het stimuleren van de economische groei, terwijl er bovendien open en bloot met het deflatiegevaar werd geflirt. In september 2015 adviseerde hij de Amerikaanse centrale bank om de rente zo snel mogelijk te normaliseren.

Maar het gegeven dat de WMP’s steeds vaker in elkaars kapitaal beleggen, heeft verstrekkende gevolgen. Want zo is er een kaartenhuisje ontstaan dat kan instorten wanneer er ergens in het systeem iets fout loopt. Wanneer één van de wealth management products een verkeerde investering doet, zal die onvermijdelijk ook gevolgen hebben voor de andere spelers op de markt. Uiteindelijk is er sprake van een vicieuze cirkel, veel fondsbeheerders vinden geen interessante beleggingen meer en spelen de zwarte piet daarom door naar hun collega’s bij andere WMP’s.

We leven in een wereld waarin we, willen of niet, negatieve rentevoeten als een gegeven realiteit moeten beschouwen. Het experiment met die negatieve rentevoeten is plots begonnen, ze waren er eigenlijk voor iedereen goed en wel besefte wat er aan de hand was. Maar een experiment opstarten is één zaak, het tot een goed einde brengen is een tweede. Welke zijn de risico’s verbonden aan deze toch wel gevaarlijke proefneming in onze monetaire wereld? De Zweedse centrale bank toont ons hoe het niet moet en geeft bovendien een voorproefje van de risico’s die ons te wachten kunnen staan.

Zombiebedrijven zullen onze economie vakkundig de nek omdraaien, we moeten ze laten omvallen. Deze waarschuwing is niet afkomstig van de eerste de beste, ze werd de wereld ingestuurd door het team economen van HSBC. En deze bank behoort nog altijd tot één van de grootste in de wereld. Maar wat bedoelt het team van HSBC eigenlijk met zombiebedrijven? Want eerlijk is eerlijk, de term valt niet vaak in de dagdagelijkse gesprekken. Zijn het bedrijven die eigenlijk al dood zijn en toch nog springlevend lijken?

Wat hebben we onthouden van de Grote Depressie die in de jaren 30 van vorige eeuw zo lelijk huishield in de Verenigde Staten? En wat waren nu eigenlijk de oorzaken van die Grote Depressie? Een veelgehoorde verklaring is dat de Federal Reserve Bank er destijds niet in slaagde om een instorting van het geldaanbod af te wentelen. Dat is onder andere de theorie die door Milton Friedman werd verdedigd. Maar het verleden dreigt ons te achtervolgen, mogelijk zit het ons zelfs dichter op de hielen dan we denken.