Amerikaanse centrale bank

We zoeken het antwoord op een vraag die ons al een tijdje kwelt: zijn negatieve rentevoeten de doodnormaalste zaak van de wereld of zijn ze dat niet? Het antwoord op deze vraag zou uiteraard negatief moeten zijn. Negatieve rentevoeten zijn simpelweg een contradictio in terminis, rente moet hoe dan ook altijd positief zijn anders is er van rente geen sprake. Maar in de huidige financieel-economische constellatie proberen banken en overheden ons samen het idee te verkopen dat negatieve rentevoeten wel tot de normale gang van zaken behoren.

Want de werkloosheidscijfers voor de maand mei waren een kleine ramp, hoe men het ook draait of keert. Ze staan in ieder geval een rentestijging op korte termijn in de weg, terwijl het op middellange termijn bang afwachten wordt naar wat de maand juni en de daaropvolgende maanden zullen brengen wat de evolutie van de arbeidsmarkt betreft. Verschillende economen verwachten nu dat de FED de kat uit de boom zal blijven kijken en pas in de maand december in geval van groen licht op de arbeidsmarkt haar basisrente opnieuw zal verhogen.

Een factor die hierbij in rekening moet gebracht worden, is het optreden van de Europese Centrale Bank. Die start in juni met een programma voor de inkoop van bedrijfsobligaties, waardoor de koersen van deze obligaties er nog een extra spurtje kunnen uitpersen. De analisten zijn van mening dat de ECB de obligatiemarkten in de komende maanden en zelfs jaren zal blijven ondersteunen. Een andere belangrijke factor was afgelopen week het gegeven dat de kansen op een Brexit nu lager ingeschat worden, waardoor obligaties in Britse ponden op hun beurt een extra duwtje in de rug kregen.

Op de eerste plaats is er natuurlijk de relatie tussen de dollar en het goud. Een sterke dollar duwt traditioneel de goudprijs naar omlaag, het omgekeerde is uiteraard ook het geval. De dollar heeft één van zijn steunpilaren echter zien wankelen en dat is meer bepaald de verwachting van hogere rentevoeten. Janet Yellen van de Amerikaanse centrale bank had namelijk een verdere rentestijging in het vooruitzicht gesteld, maar de vraag is of ze die belofte ook daadwerkelijk hard kan maken. De werkloosheidscijfers voor de VS wat betreft de maand mei voorspellen in ieder geval weinig goeds.

Recent ging het opnieuw wat minder met het goud, het niveau van 1220 dollar per troy ounce werd aan een test onderworpen. Maar daar hoeven we ons niet echt ongerust over te maken wanneer we de analisten mogen geloven. Sommige van die analisten blijven onveranderd optimistisch over de evolutie van de goudprijs. Goud mag binnen afzienbare tijd zelfs nieuwe piekkoersen tegemoet zien, zo verzekert ons Peter Boockvar. Die Boockvar is een man die in de Verenigde Staten een veel grotere naambekendheid geniet dan aan deze kant van de Atlantische Oceaan.