rente

De vraag moet echter gesteld worden of de inflatie inderdaad volledig onder controle is zoals men ons maar al te graag wil doen geloven. De man in de straat, zowel in de Verenigde Staten als aan deze kant van de Atlantische Oceaan, heeft het gevoel dat het dagelijks leven wel degelijk duurder wordt, ook al weerspiegelt zich dat niet in de inflatiecijfers. De jongste maanden hebben sommige blogs zich bezig gehouden met het berekenen van de echte kostprijs van het leven van alledag. Charles Hugh-Smith heeft op OfTwoMinds blog geprobeerd het echte inflatieniveau te berekenen.

Maar bomen groeien nooit tot in de hemel en op een bepaald moment zal ook de obligatiemarkt het verzadigingspunt bereikt hebben. Wanneer dat zal zijn, valt moeilijk te voorspellen. De situatie belooft echter gevaarlijk te worden wanneer de rente opnieuw begint aan te trekken. Want dan kunnen een aantal factoren die nu ook al spelen een bondgenootschap aangaan met de stijgende rentevoeten. Dat bondgenootschap zou in het ergste geval de obligatiemarkt wel eens op de grondvesten kunnen doen daveren.

Dat objectief is op de eerste plaats de normalisering van de rentevoeten en dan nog liefst zo snel mogelijk. De U.S. Federal Reserve wil als het even kan de rente in de loop van 2016 4x verhogen. Dat is een ambitieuze doelstelling, zodat Yellen deze al wat afzwakte. 4x hoeft niet noodzakelijk de juiste piste te zijn, 2x de rente verhogen is volgens haar echter een absoluut minimum. En lang zouden we op de eerste renteverhoging niet hoeven te wachten, ze zou er al in juni kunnen komen. Maar wat mogen we geloven van wat Janet Yellen en haar team ons aan het verstand proberen te brengen?

Negatieve rentevoeten zijn verdomd gevaarlijk, zo waarschuwt Mohamed El-Erian. El-Erian hoeven we u waarschijnlijk niet voor te stellen, het is momenteel de econoom waar wereldwijd het meest naar geluisterd wordt. Hij was samen met zijn collega Bill Gross (alias de Bond King of de obligatiekoning) hoofdeconoom bij obligatiefondsbeheerder Pimco, maar heeft inmiddels deze dochter van Allianz verlaten. Vooral in de Amerikaanse media is de geboren Egyptenaar niet meer weg te slaan. El-Erian heeft dan ook interessante zaken te vertellen.

Hij wordt nog steeds Dr. Doom genoemd, hoewel hij een tijdlang minder pessimistisch is geweest. We hebben het dan uiteraard over Nouriel Roubini, de Amerikaanse universiteitsprofessor die inmiddels wereldbekend is geworden. Wie wacht op advies van één van de meest gerespecteerde economen in de wereld, mag altijd een kijkje nemen op de website van de professor aan de University of New York. Op die website is namelijk altijd wel iets interessants te vinden.