japan

Of zoals hij het zelf uitdrukt: we zijn nog maar één stap van groot onheil verwijderd. In de ogen van de man van SocGen zal de volgende recessie de westerse wereld onvermijdelijk leiden in de richting van een deflatieperiode zo als Japan er nu al meer dan 20 jaar één beleeft. Eigenlijk staan we op dit moment voor een keerpunt, waarbij de trends van lage inflatie, lage rentevoeten en een sterke dollar zou doorbroken kunnen worden.

Het valt moeilijk te geloven dat de schulden aan een dergelijk tempo kunnen toenemen, de aangroei overtreft met verve de groei van de Amerikaanse economie. Met de beste wil van de wereld kan u er ons niet van overtuigen dat dit goed nieuws is. De FED moet dweilen met de kraan open, een opdracht waar ze opnieuw jammerlijk in zal falen. De kans is dus groot dat de nieuwe president Donald Trump de bevoegdheden van de centrale bank zal inperken.

Op basis van de technische analyse zou het eerste koersdoel voor de goudprijs op 1400 dollar liggen, maar volgens de goudkevers is dat nog maar het begin van een beweging die veel grotere proporties kan aannemen. Er vloeit namelijk steeds meer geld in de richting van de goudmarkt, waarbij in de VS vooral de ETF’s (de beursgenoteerde beleggingsfondsen) zich in een grote populariteit mogen verheugen. Maar wie ons financieel systeem niet langer vertrouwt, kan beter kiezen voor ‘the real thing’. En dat is in dit geval fysiek goud.

Black verwijst in dat verband naar de toename van het aantal obligaties met een negatief rendement. Enkele jaren geleden zou men iemand die sprak over obligaties met een negatief rendement ongetwijfeld voor zot verklaard hebben. We leven momenteel echter in 2016 en tegenwoordig is alles mogelijk. Volgens de laatste berekeningen van het analistenteam van Bank of America Merrill Lynch bedraagt het totaal bedrag aan uitstaande obligaties met een negatief rendement momenteel 13.000 miljard dollar. En het einde is bijlange na nog niet in zicht.

Niet bepaald het voorbeeld van een dynamische beleggingsportefeuille, maar de man in kwestie kan ook bezwaarlijk als een optimist pur sang beschouwd worden. Jeff Gundlach is er zeker van dat de problemen nog maar pas beginnen en geeft daarom de voorkeur aan wat door anderen een “dead-money portfolio” zou worden genoemd. Maar volgens de fondsbeheerder wordt op die manier de wereld op zijn kop gezet. De echte dead-money portfolio is in zijn ogen namelijk de S&P 500, zeg maar de beurs van Wall Street.