De IJstijdtheorie wordt eindelijk herdacht en dat is alleszins de moeite van het vermelden waard. Met het begrip ‘ijstijd’ zullen veel beleggers het moeilijk hebben op een moment dat iedereen de mond vol heeft over de opwarming van de aarde. Maar deze theorie werd ontwikkeld door iemand die op de beurs van Wall Street bekend als de permabeer, oftewel een pessimist in hart en nieren. Albert Edwards van Société Générale kan met de beste wil van de wereld inderdaad niet als een vrolijke jongen beschouwd worden.
In feite ontwikkelde Edwards die theorie al in 1996. Hij adviseerde toen om aandelen grotendeels te mijden en vooral naar obligaties te kijken. Grotendeels heeft hij het gelijk aan zijn kant gekregen. In 2000 en 2008 kregen de beurzen rake klappen te verwerken. Anderzijds miste hij natuurlijk het grootste deel van de stijging die volgde op het einde van beide berenmarkten. Maar Edwards houdt er van om de zaken over de heel lange termijn te bekijken, hij is iemand die zich niet bezig houdt met de korte termijn.
Op een ander punt heeft deze Brit volmondig gelijk gekregen. De permabeer van SocGen was 100% positief voor obligaties en die visie werd door de realiteit bevestigd. De obligatiemarkten hebben de grootste hausse uit de geschiedenis beleefd, hausse die in feite al begon in 1981. Maar alle mooie liedjes kennen een einde en het is wat de obligatiemarkten betreft dat Edwards zijn theorie aan het herzien is. Hij maakt zich met name zorgen over wat er in Japan gebeurt.
De rente op Japanse staatsobligaties blijft maar dalen en hetzelfde staat waarschijnlijk in andere delen van de wereld te gebeuren. En dus is het tijd om de posities in obligaties af te bouwen. Maar dat betekent daarom nog niet dat Edwards positief is geworden voor aandelen, integendeel zelfs. Hij verwacht dat de S&P 500 vanaf de huidige niveaus met ongeveer 75% kan corrigeren. Negatieve rentevoeten maken weinig indruk op Edwards en dus raadt hij aan om wat obligaties betreft zijn portie maar aan Fikkie te geven. Waarna een verstandige lezer zelf wel kan bedenken waar hij zijn spaargeld veilig kan beleggen.
