goud

Die ECB is deze maand begonnen met het inkopen van bedrijfsobligaties in het kader van de voortzetting van haar politiek van quantative easing. Het inkopen van grote hoeveelheden staatsobligaties bleek onvoldoende resultaten op te leveren en dus werd het programma uitgebreid. Maar het aanbod aan bedrijfsobligaties van betrouwbare emittenten is relatief beperkt, zodat Draghi geleidelijk aan de ladder zal moeten afdalen om tenslotte te eindigen met het inkopen van junk bonds. Want anders zal hij onmogelijk voldoende schulden vinden om te monetariseren.

In CNBC's "Squawk Box" kwam Gartman vorige week uitgebreid de situatie op de goudmarkt uit de doeken doen, situatie die hij meteen linkte aan de forexmarkten. Want volgens deze beursgoeroe staan we aan de vooravond van de definitieve ondergang van de euro. De Europese eenheidsmunt is naar zijn mening de belangrijkste kandidaat om in de komende maanden fors goedkoper te worden. En met ‘fors’ bedoelt Gartman ook ‘fors’, want zijn voorspelling belooft niet veel goeds. Hij ziet de euro namelijk terugvallen tot pariteit met de dollar.

De ongewoon grote vraag naar deze munten heeft alles te maken met het feit dat de beleggers maar al te goed beseffen dat we in een vreemde wereld zijn aanbeland. Het is een wereld waarin alles op zijn kop lijkt te staan en waarin niets nog is wat het lijkt. Vrijwel iedereen begrijpt dat negatieve rentevoeten geen oplossing kunnen bieden voor de problemen waar de wereldeconomie wordt geconfronteerd, maar toch blijven de centrale banken hardnekkig vasthouden aan de huidige gevoerde monetaire politiek.

Fundamenteel zijn er inderdaad weinig factoren die een verdere stijging van de beurskoersen rechtvaardigen. De bedrijfsresultaten vertonen al verschillende kwartalen op rij een dalende trend en van een bodem lijkt nog altijd geen sprake te zijn. Bovendien dreigt de Amerikaanse economie, tot dusver de sterkhouder van de wereldeconomie, steeds meer stoom af te laten. De publicatie van tegenvallende werkloosheidscijfers voor de maand mei heeft in dat verband nieuwe alarmbellen doen rinkelen.

Op de eerste plaats is er natuurlijk de relatie tussen de dollar en het goud. Een sterke dollar duwt traditioneel de goudprijs naar omlaag, het omgekeerde is uiteraard ook het geval. De dollar heeft één van zijn steunpilaren echter zien wankelen en dat is meer bepaald de verwachting van hogere rentevoeten. Janet Yellen van de Amerikaanse centrale bank had namelijk een verdere rentestijging in het vooruitzicht gesteld, maar de vraag is of ze die belofte ook daadwerkelijk hard kan maken. De werkloosheidscijfers voor de VS wat betreft de maand mei voorspellen in ieder geval weinig goeds.