Het lijkt misschien relatief rustig aan de oppervlakte, maar onderhuids broeit er nog steeds van alles in Europa. De Europese Unie waarschuwde eerder deze week dat in verschillende Europese landen dringend hervormingen noodzakelijk zijn. Concreet
werden daarbij de namen van Frankrijk, Italië en Portugal vermeld. Maar de EU heeft eigenlijk niet de volledige waarheid verteld. Zowat alle Zuid-Europese landen staan te drummen om volgende brandhaard van de Eurocrisis te worden, waarbij vooral één land zich in de gevarenzone lijkt te bevinden. En dat is Portugal.
Alle schulden toeschuiven naar één zondebok lijkt anderzijds onverstandig, want er zijn wel degelijk meer landen die rechtstreeks bedreigd worden. Maar Portugal lijkt toch het nieuwe epicentrum van een volgende crisis te zullen worden. Dat blijkt ook uit de Portugese financieringskosten, die in de afgelopen weken opnieuw zijn opgelopen. De financiële markten maken zich in toenemende mate zorgen dat Portugal bekeken over een wat langere termijn niet meer aan zijn verplichtingen zal kunnen voldoen.
Wat is het probleem? Het land dreigt weldra zijn laatste investment-grade rating gegeven door een ratinghuis te verliezen. Daardoor bestaat de kans dat de Europese Centrale Bank geen Portugese overheidsobligaties meer mag inkopen in het kader van het programma van de eigen vorm van quantative easing. De Portugese banken zouden dan ook niet langer Portugese overheidsobligaties bij de ECB kunnen plaatsen in ruil voor goedkope leningen. En dat zou niet meer of niet minder dan een kleine ramp betekenen voor het land.
Want algemeen wordt aangenomen dat de Portugese bankensector samen met de Italiaanse de meest kwetsbare van heel Europa is. DBRS is het enige ratinghuis waar Portugal nog een investment-grade rating krijgt en mogelijk zal die volgende maand afgenomen worden. De kans bestaat dat dit de katalysator zal worden die de Europese crisis opnieuw in volle hevigheid doet losbarsten. Het kunnen dus opnieuw spannende maanden worden in Europa.
