Beleggers op zoek naar rendement hadden tot ongeveer een week geleden al hun hoop gesteld op de Amerikaanse centrale bank. Die had namelijk de dure eed gezworen dat ze haar basisrente geleidelijk aan zou verhogen. Maar tussen woord en daad staan vaak praktische bezwaren en in dit geval was dat niet anders. Want ondanks al haar stoere praat slaagt de FED er niet in om de financiële markten er van te overtuigen dat de economie in de Verenigde Staten aan de beterhand is. De onzekerheid daaromtrent is zelfs alleen nog maar groter geworden.
Want de werkloosheidscijfers voor de maand mei waren een kleine ramp, hoe men het ook draait of keert. Ze staan in ieder geval een rentestijging op korte termijn in de weg, terwijl het op middellange termijn bang afwachten wordt naar wat de maand juni en de daaropvolgende maanden zullen brengen wat de evolutie van de arbeidsmarkt betreft. Verschillende economen verwachten nu dat de FED de kat uit de boom zal blijven kijken en pas in de maand december in geval van groen licht op de arbeidsmarkt haar basisrente opnieuw zal verhogen.
Maar niet iedereen is er van overtuigd dat de centrale bank op korte termijn inderdaad over de brug zal komen. Steeds meer economen denken dat de rente in de VS wel eens voorgoed laag kan blijven. Het land wordt namelijk geconfronteerd met de gevolgen van een ongewoon diepe en langdurige recessie, een zogenaamde ‘seculaire stagnatie’ waarbij de output laag en de werkloosheid hoog zal blijven ondanks een agressieve monetaire politiek. Het is nu al 10 jaar geleden dat de Amerikaanse economie gecorrigeerd voor inflatie met meer dan 3% is gestegen.
En misschien beleven we in de toekomst een dergelijke groeivoet zelfs nooit meer. We leven namelijk in een nieuw geglobaliseerd en technologisch tijdperk waar voorzichtiger met kapitaal wordt omgesprongen dan dat dit in het verleden het geval was. De Amazon.coms en Ubers van deze wereld geven ons sneller en goedkoper toegang tot goederen en diensten dan in het verleden het geval was. Maar wanneer de economie zo zwak blijft groeien en de inflatie compleet geen gevaar vormt, is er ook weinig of geen reden om rente te verhogen
