We bevinden ons in een wereld die in sneltreinvaart op negatieve rentevoeten afstevent. De kop werd afgebeten door de Bank of Japan, waarna de centrale banken van Zweden, Denemarken en Zwitserland het voorbeeld van de Japanners zijn gaan volgen. De volgende in het rijtje was de Europese Centrale Bank en algemeen wordt aangenomen dat nog andere centrale banken zullen aanschuiven. Maar eigenlijk zijn al deze centrale banken vergeten om één belangrijke vraag te stellen. Wat zijn de ongewenste gevolgen van negatieve rentevoeten? Het antwoord op deze vraag is nochtans van levensbelang voor de wereldeconomie.
Het eerste gevolg ligt eigenlijk voor de hand. De centrale banken wil het aanhouden van geld bestraffen, dat geld moet eigenlijk besteed worden. Ironisch genoeg zullen de mensen hun spaargeld in een omgeving van negatieve rentevoeten in de vorm van cash opslaan, liever dan te willen betalen voor het hebben van een bankrekening. De keuze van cash kan deflatoire gevolgen hebben, op een moment dat deze economische plaag al nijpende vormen heeft aangenomen. Niet voor niets overweegt de ECB om de biljetten van 500 euro uit omloop te nemen, kwestie van het bijhouden van cash te ontmoedigen.
Daarnaast kan het consumptiegedrag veranderen. Veel consumenten en bedrijven kopen producten op krediet en wachten zo lang mogelijk om te betalen. Dat heeft echter geen zin in een wereld van negatieve rentevoeten, om de simpele reden dat cash toch geen rente meer oplevert. Iedereen zal zijn rekeningen zo snel mogelijk willen betalen, want cash moet zo snel mogelijk de deur uit. In Zwitserland heeft het kanton Zug zijn burgers al gevraagd om de voorafbetalingen van belastingen zo laat mogelijk te doen.
Een ander vervelend gevolg van negatieve rentevoeten zal het ontstaan van zeepbellen zijn. De facto worden schuldenaars betaald om in het rood te gaan, ze zullen met andere woorden aangemoedigd worden om schulden te maken want daar zullen ze voor beloond worden. Met geleend geld zal in van alles en nog wat belegd worden, met dus zeepbellen als gevolg. Een laatste gevolg zullen currency wars met een race to the bottom zijn. Iedereen zal een zo goedkoop mogelijke munt willen, met als gevolg complete wanorde op de valutamarkten. Het ziet er naar uit dat we een moeilijke periode tegemoet gaan, periode waarvan de afloop moeilijk voorspeld kan worden.
