De kogel is door de kerk: de Amerikaanse centrale bank heeft de banken gewaarschuwd dat ze zich moeten voorbereiden op de komst van negatieve rentevoeten. Die waarschuwing kwam niet helemaal onverwacht, want de rente op de toonaangevende 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie is nu duidelijk teruggevallen onder het niveau van 2%. De centrale banken zijn dus de economische handboeken aan het herschrijven, waarbij de uitkomst van dit experiment volstrekt onduidelijk is.
De aanhoudende druk op de rentevoeten heeft uiteraard weer te maken met de vlucht naar veiligheid. Na ruim 6 jaar van sterk gestegen koersen zijn de beurzen namelijk een toontje lager gaan zingen. De correctie kwam niet onverwacht, want er was al vaker gewaarschuwd dat de hausse hoofdzakelijk berustte op geldcreatie door de Fed. Die heeft de hausse jarenlang gevoed, maar heeft haar monetaire politiek op het einde van 2015 herzien.
Achteraf gezien is de renteverhoging die half december werd aangekondigd waarschijnlijk de katalysator geweest van de zware correctie op de beurzen. Inmiddels is de Fed met de rug tegen de muur gezet door de andere centrale banken. Zowel Europa als Japan hebben al met negatieve rentevoeten kennisgemaakt. Wanneer de VS uit de arena zou blijven, kan dit de koers van de dollar ernstig schaden.
Een zwakke munt is weliswaar gunstig voor de economie, maar kan tevens de inflatie aanwakkeren. Dus moet de Fed willens nillens mee de ring in. Negatieve rentevoeten zijn een gegeven waar de wereld tot dusver nog niet mee in aanraking is gekomen. We moeten dus nog kennis maken met de gevaren die aan dit fenomeen verbonden zijn. Het belangrijkste risico is dat we een opbod tussen de centrale banken zullen krijgen: diep, dieper, diepst.
Maar een klein kind zal begrijpen dat negatieve rentevoeten iets is dat eigenlijk als de pest moet gemeden worden. We moeten dus voorbereid zijn op rare dingen op de financiële markten in de komende maanden en jaren. In een dergelijke omgeving is het absoluut noodzakelijk om goud en zilver in een beleggingsportefeuille op te nemen. Het lot van aandelen en obligaties belooft namelijk weinig benijdenswaardig te worden.
