Mario Draghi

Wat is er met de inflatie aan de hand? De centrale bankiers vrezen weliswaar het ontbreken van inflatie, maar de man in de straat denkt daar heel anders over. Zowel in de Verenigde Staten als in Europa leeft het gevoel dat het leven veel duurder is geworden, een feit dat echter door de officiële cijfers wordt tegengesproken.

De eerste die een beschuldigende vinger richting de Amerikaanse president heeft uitgestoken, is Mario Draghi. De president van de Europese Centrale bank is van mening dat Trump door de deregularisering van de banksector onvermijdelijk op een crisis afstuurt. De banken zullen weer de handen vrij krijgen, aangezien het schot tussen investeringsbanken en gewone banken gesloopt zal worden.

Rentevoeten die diep onder nul staan, brengen op langere termijn het business model van de bank in gevaar, zoveel is zeker. Dat business model moet herdacht worden, iets wat rapper gezegd dan gedaan is. Voor sommige banken is het plaatje snel rond: ze kunnen simpelweg niet functioneren in een omgeving van negatieve rentevoeten. Andere banken, maar dat zijn er niet veel, kunnen een aantal jaren in een dergelijke omgeving overleven alvorens ze zich opnieuw moeten kapitaliseren.

Achteraf bekeken was de euro toch niet voor iedereen een goede zaak, want een eenheidsmunt kan onmogelijk op maat van iedereen gemaakt worden. Voor sommige deelnemende landen is de euro te groot, voor andere landen dan weer te klein. Het probleem is eigenlijk bekend: de Europese Unie is een monetaire maar geen politieke unie. Zonder een fiscale harmonie zullen de nadelen van de euro vroeg of laat altijd aan het licht komen. Maar berouw komt altijd na de zonde, we zitten in het euroschuitje en zullen verder moeten roeien.

De gewone media maken er nauwelijks gewag van, maar de situatie is in feite veel erger dan we zelfs in onze stoutste dromen durven voor te stellen. Het verhaal van de dollar spreekt in dat verband boekdelen. De klok tikt inderdaad ongenadig tegen de greenback. De Amerikaanse munt is nu al 45 jaar een munt waarvan de waarde louter en alleen op vertrouwen is gebaseerd. De bekende columnist en belegger Jim Grant is van mening dat dit niet zo kan blijven duren. Zoals de andere centrale banken heeft ook de FED de afgelopen jaren ongemeen grote risico’s genomen in haar monetaire politiek.