Duitsland

De storm rond de repatriëring van het goud is inmiddels overgewaaid. Vorige week werd bekend dat Duitsland de operatie in versneld tempo aan het afronden is. Alle goud dat in New York was opgeslagen en dat terug was gevraagd, bevindt zich nu weer op Duitse bodem. Er rest nu nog 91 ton dat in Parijs ligt opgeslagen. Zodra ook dit goud ‘back home’ in de loop van deze week is, kan definitief een streep onder dit deel van de operatie getrokken worden.

In het geheel niet, want de bankensector blijft verzuipen in een berg van schulden. Zelfs het feit dat de belaagde Unicredit via een haastoperatie orde op zaken probeert te stellen zal daar niets aan veranderen. De crisis is dus niet over, mogelijk ligt alleen het begin van de crisis nu achter ons. Er valt nog een lange weg af te leggen, tenminste wanneer we columnist Wolfgang Münchau in de Financial Times mogen geloven.

Volgens PIMCO, de grootste obligatiefondsenbeheerder in de wereld, worden monetaire maatregelen als lage of negatieve rente, de geldkraan openzetten en het laten oplopen van de schuldniveaus (zoals onder meer in China en de periferie van de eurozone) steeds minder effectief, terwijl de negatieve gevolgen steeds sterker worden. Als het monetaire beleid is uitgewerkt, hebben we geen reservewiel meer, zo stelt CIO Dan Ivascyn.

Achteraf bekeken was de euro toch niet voor iedereen een goede zaak, want een eenheidsmunt kan onmogelijk op maat van iedereen gemaakt worden. Voor sommige deelnemende landen is de euro te groot, voor andere landen dan weer te klein. Het probleem is eigenlijk bekend: de Europese Unie is een monetaire maar geen politieke unie. Zonder een fiscale harmonie zullen de nadelen van de euro vroeg of laat altijd aan het licht komen. Maar berouw komt altijd na de zonde, we zitten in het euroschuitje en zullen verder moeten roeien.

De Italiaanse overheid kan alleszins lichtzinnigheid verweten worden, want ze heeft nagelaten om tijdig de gepaste maatregelen te treffen. De problemen dateren namelijk niet van gisteren of eergisteren, enkele maanden geleden was al bekend dat op de balansen van de banken voor een bedrag van maar liefst 360 miljard euro aan probleemkredieten stonden. Het antwoord kwam in de vorm van een oprichting van een fonds genaamd Atalante, waarin een bedrag van zeggen en schrijven 5 miljard euro werd ondergebracht. Van een druppel op een hete plaat gesproken!