Adrian Ash

Die ECB is deze maand begonnen met het inkopen van bedrijfsobligaties in het kader van de voortzetting van haar politiek van quantative easing. Het inkopen van grote hoeveelheden staatsobligaties bleek onvoldoende resultaten op te leveren en dus werd het programma uitgebreid. Maar het aanbod aan bedrijfsobligaties van betrouwbare emittenten is relatief beperkt, zodat Draghi geleidelijk aan de ladder zal moeten afdalen om tenslotte te eindigen met het inkopen van junk bonds. Want anders zal hij onmogelijk voldoende schulden vinden om te monetariseren.

Het minste wat we kunnen zeggen is dat de goudprijs zich kranig houdt. In de afgelopen weken kon een groot deel van de eerder opgebouwde winsten zonder zichtbare moeite vastgehouden worden, tot verbazing van zakenbanken als Goldman Sachs die om één of andere onduidelijke reden niets van goud moeten weten. Maar Adrian Ash weet waarom de edelmetalen het zo goed doen: ze bieden een uitstekende bescherming tegen negatieve rentevoeten.