Welke centrale bank mag worden beschouwd als een toonvoorbeeld van hoe het niet moet? Dat is zonder enige twijfel de Bank of Japan, die in de afgelopen decennia de flaters is blijven opstapelen. Het ergste van alles is dat andere centrale bankiers zonder blikken of blozen het Japanse voorbeeld volgt. Japan sleurt de rest van de wereld dus mee over de rand van de afgrond en iedereen kijkt toe zonder ook maar de minste alarmkreet te slagen.
Maar er is één uitzondering die de regel bevestigt en dat is Steen Jacobsen. De topmanager van de Deense Saxo Bank staat niet bepaald bekend als een vrolijke jongen, maar vandaag de dag ontpopt hij zich steeds meer tot een pessimist pur sang. Het ergste van alles is dat Jacobsen het gelijk nog aan zijn kant lijkt te krijgen ook. Vorige week trok hij met veel kabaal aan te alarmbel, want er is volgens hem zwaar weer op komst. En dat zwaar weer zou al op korte termijn kunnen arriveren.
De Deen heeft in de financiële wereld flink wat gezag verworven, want hij wordt regelmatig opgevoerd in internationale fora. Zijn waarschuwing dat maart een bijzonder moeilijke maand kan worden, ging er dan ook in als zoete koek. Hij is op zowat alles short gaan in de verwachting dat de andere centrale banken rustig in de voetsporen van Japan zullen blijven lopen, met bijzonder kwalijke gevolgen. Vooral in de banksector lijkt het te gaan stuiven.
Sinds de invoering van de negatieve rentevoeten zijn de koersen van de bankaandelen met 20% gedaald en het einde van deze neerwaartse rit lijkt nog niet in zicht te zijn. Maar de Japanse banken hebben nog bonter gemaakt. De Topix Japan Banking Index is ongeveer gehalveerd sinds het einde van het experiment met Abenomics. Wanneer nu ook de Britten nog eens zullen besluiten om uit de Europese Unie te stappen, kan de wereldwijde financiële sector op zijn grondvesten daveren met een kracht die we alleen nog kennen uit de crisis van 2007-2008.
