We moeten elkaar niets proberen wijs te maken: de negatieve rentevoeten hebben een prijs en er is iemand die deze prijs zal moeten betalen. Ofwel draaien de banken op voor de kosten, ofwel zijn het de klanten van de banken die de rekening gepresenteerd zullen krijgen. En zoals de zaken er nu voor staan, is de kans klein dat de banken bereid zullen zijn om het volle gewicht te dragen van een rente die maanden- of zelfs jarenlang onder nul staat. Ze zullen de kostprijs in welke vorm dan ook proberen door te rekenen aan de man in de straat. U en ik dus.
Het echte probleem met negatieve rentevoeten is dat ze een verborgen belasting zijn, zo stelt de bekende Britse columnist Matthew Lynn. Printen op grote schaal van geld heeft geen soelaas geboden, dus hebben de centrale banken het wapen van de negatieve rentevoeten maar van stal gehaald. Het gebruik van dit nieuwe instrument heeft er toe geleid dat ongeveer één derde van alle uitstaande staatsobligaties niets meer oplevert. Meer zelfs, we lopen het risico te moeten betalen wanneer we geld op de bank willen plaatsen.
Lynn kan alleen maar vaststellen dat er zo een vreemde Alice in Wonderland economie is ontstaan, een economie waar niets echt is wat het lijkt. De regeringen van sommige landen stellen het op prijs dat belastingen zo laat mogelijk worden betaald, kwestie van te vermijden dat zijzelf moeten betalen om geld in deposito aan de bank te mogen geven. Maar het effect van de negatieve rentewapen als nieuwe vorm van belastingen mag niet onderschat worden. Dat verklaart tevens waarom de meeste overheden er zo gek op zijn.
Lynn kreeg inzage in een nieuwe paper uitgegeven door de St. Louis FED waarin onomwonden te lezen staat dat negatieve rentevoeten als een nieuwe belasting moeten worden beschouwd. Het is bovendien een zeer interessante vorm van belasting omdat bij de man in de straat niet meteen een belletje zal rinkelen. Negatieve rentevoeten worden geassocieerd met de banksector, zodat de banken de schuld in de schoenen geschoven zullen krijgen. Maar uiteindelijk hebben we hier een duidelijk symptoom dat aangeeft dat er wel degelijk iets mis is in onze economie. Het verhaal van die negatieve rentevoeten zou dus nog wel eens een vervelend staartje kunnen krijgen.
