Hoever kunnen de centrale banken gaan in hun pogingen om via allerlei truucjes te proberen om de wereldeconomie op een kunstmatige manier leven in te blazen? In ieder geval is het duidelijk dat de financiële markten hun spelletje doorzien. Want de meest recente aangekondigde maatregelen leverden vaak namelijk het omgekeerd effect op van wat ze beoogden. De centrale banken zijn met vuur aan het spelen, de vraag is alleen of ze dat zelf wel beseffen. Soms lijkt het er op alsof de centrale bankiers ziende blind zijn geworden.
Volgens PIMCO, de grootste obligatiefondsenbeheerder in de wereld, worden monetaire maatregelen als lage of negatieve rente, de geldkraan openzetten en het laten oplopen van de schuldniveaus (zoals onder meer in China en de periferie van de eurozone) steeds minder effectief, terwijl de negatieve gevolgen steeds sterker worden. Als het monetaire beleid is uitgewerkt, hebben we geen reservewiel meer, zo stelt CIO Dan Ivascyn. PIMCO denkt niet dat in de VS ‘helikoptergeld’ zal worden ingezet, maar wijst erop dat in Japan het monetaire en het overheidsbeleid al in hoge mate op elkaar worden afgestemd.
Hoewel de effecten positief kunnen zijn, waarschuwt PIMCO voor de enorme onzekerheid over de risico’s van dergelijke maatregelen. Volgens PIMCO hebben de VS, China en Duitsland nog ruimte om op een traditionelere manier de economie te ondersteunen met overheidsuitgaven, zoals investeringen in infrastructuur. Hoewel PIMCO de komende jaren geen economische opleving verwacht, signaleert de vermogensbeheerder als lichtpuntje dat de daling van de grondstofprijzen grotendeels achter de rug is.
Dat zou betekenen dat het volledige universum van de commodities zich kan herpakken. De olieprijs kan het goede voorbeeld geven, maar dat voorbeeld zal ongetwijfeld door de andere grondstoffen gevolgd worden. In dat verband brengen we het zilver opnieuw onder de aandacht van de beleggers. De zilverprijs zal ongetwijfeld reageren wanneer de goudprijs in beweging komt. De kans is groot dat zilver met een hefboomeffect de bewegingen bij het goud kan weerspiegelen. Wat betekent dat de goudprijs door het plafond kan vliegen.
