Telkens als er moord en brand werd geschreeuwd over een potentiële crisis liep het meestal met een sisser af. Vanuit die hoek moet de goudmarkt dus niet op blijvende steun rekenen. Een factor die van grotere invloed is op het goud dan algemeen wordt aangenomen, is echter de dollarkoers. Over het algemeen profiteren de edelmetalen van een verzwakking van de dollarkoers.
Ook grote spelers op de markt kopen momenteel weer goud wegens het komende inflatiegevaar. Meest nadrukkelijk was de verklaring die Stanley Druckenmiller onlangs aflegde over de redenen waarom hij opnieuw in goud belegt. Druckenmiller staat bekend om zijn goede timing, hij slaat de bal niet zo vaak mis. Maar inmiddels zijn er andere bekende vermogensbeheerders die hun liefde voor edelmetalen niet onder stoelen of banken steken.
Iets gelijkaardigs speelt zich af op de automarkt. In de afgelopen jaren is de auto-industrie er in geslaagd om de verkopen kunstmatig op te krikken door te goochelen met kredieten die veel kandidaat-kopers onmogelijk konden aflossen. Deze leningen, vergelijkbaar met de subprimes in de vastgoedsector, staan tegenwoordig voor een steeds groter deel van de markt. Maar de afgelopen weken is er paniek uitgebroken in de sector.
Bovendien is er ook nog de factor dollar en dan komt de Amerikaanse centrale bank in het vizier. De FED blaast beurtelings koud en warm over de te voeren rentepolitiek en dat doet de handelaren op de forexmarkten. Want zij weten ook niet meer welke richting de dollar zal inslaan. En dus wisselt de greenback goede dagen maar af met minder goede. Maar op de achtergrond loert een gevaar waar nog eigenlijk bijna niemand echt rekening mee heeft gehouden.
Ash merkte op dat het eerste kwartaal van elk jaar meestal wel een voltreffer is voor de edelmetalen. De goudprijs steeg namelijk in 8 van de 10 jaar, tenminste wanneer diezelfde goudprijs in dollars wordt bekeken. Een aantal factoren ondersteun het goud en de politieke onzekerheden in een aantal landen horen daar zeker bij. Daarnaast stimuleren het Lunar New Year in China en het komende Diwali festival in India de vraag naar goud.
Claude Erb, een voormalige commodities manager bij fondsenbeheerder TCW Group, kwam tot de conclusie dat de correlatie tussen goud en inflatie minder voor de hand liggend is dan door sommigen wordt aangenomen. De ratio tussen goud en consumentenprijzen in de Verenigde Staten schommelde in de loop van de jaren tussen een bodem op 1,50 en een piek op 8,70. De correlatie tussen beiden kan met andere woorden schommelen naargelang van de omstandigheden.
Rohit Savant, senior gold analist in New-York bij CPM Group, is van mening dat de goudprijs niet anders kan dan stijgen, dit vanwege een sterk toegenomen vraag van de kant van de beleggers. In de visie van Savant was 2016 een keerpunt, met een sterk aantrekkende vraag naar goud vanuit de hoek van de beleggers. Vorig jaar liep de totale vraag naar beleggingsgoud (net investment demand) op tot 27,40 miljoen troy ounce.
En ja, ook over de financiële markten zegt hij ongezouten zijn mening. Robert Shiller maakt zich grote zorgen over de beurskoersen en dat is niet de eerste keer dat hij dat doet. In 2000 waarschuwde hij ook meermaals over de hoge waarderingen op de beurs en we weten allemaal wat er daarna is gebeurd. De internethype eindigde in wat nu bekend staat als de dot-com zeepbel, met bloederige verliezen voor de beleggers tot gevolg.
De zwakte bij de edelmetalen heeft uiteraard alles te maken met de verwachting dat de Amerikaanse centrale in de komende maanden haar basisrente meermaals zal verhogen. Inmiddels verrekenen de financiële markten 2 tot 3 renteverhogingen, maar meevallende indicatoren kunnen de FED tot een extra ingreep inspireren. Volgende week zou Janet Yellen al een eerste renteverhoging voor dit jaar kunnen aankondigen.
Veel zal echter afhangen van de taal die gouverneur Janet Yellen zal gebruiken wanneer ze haar rentebeslissing aankondigt. Alles draait om de snelheid en de frequentie waarmee de FED in de komende wapen het rentewapen zal bovenhalen. De meeste analisten gaan er echter van uit dat de Amerikaanse rentepolitiek alleen op korte termijn van invloed zal zijn voor het goud. Het onderliggend sentiment op de goudmarkt blijft namelijk zonder meer stevig.
