negatieve rentevoeten

Op kousenvoeten hebben de centrale banken namelijk alle zekerheden van vroeger op losse schroeven gezet. Hard werken en sparen leveren niet langer vruchten op, want de rente op spaargeld stelt zo goed als niets meer voor. De oorzaak van alle kwaad moet uiteraard gezocht worden bij de negatieve rentevoeten die als een vloedgolf de financiële markten hebben overspoeld. Een spaarrekening bij een bank levert niet langer een rendement die naam waardig op. Integendeel zelfs, we moeten eigenlijk blij zijn dat we niet moeten betalen om ons geld op de bank te mogen parkeren.

In dat verband kan het interessant zijn om naar Japan te kijken, want dat land is de rest van de wereld voorafgegaan wat betreft het voeren van een risicovolle monetaire politiek. Onder Harihuko Kuroda heeft de Japanse centrale bank resoluut gekozen voor een politiek van negatieve rentevoeten. Er was hier wel degelijk sprake van een wanhoopspoging, want na het mislukken van Abenomics (de economische politiek van premier Shinzo Abe) hadden de Japanners maar weinig andere keuzemogelijkheden dan de rente onder nul te duwen.

Dat is dus de huidige situatie en die belooft niet veel goeds voor de toekomst. Wanneer de huidige pensioenen al te laag zijn om fatsoenlijk van te leven, wat zal er dat gebeuren wanneer de overheden niet langer kunnen voldoen aan hun pensioenverplichtingen? Daarbij moet ook rekening gehouden worden met de lage tot zelfs negatieve rentevoeten die het de privé-pensioenfondsen onmogelijk maken om behoorlijke rendementen te realiseren. Vanuit die hoek hoeft dus soelaas verwacht worden.

In de VS zitten we nu al in het zevende jaar van de bull market en op het eerste gezicht ziet het plaatje er uitstekend uit. De werkloosheidsgraad bevindt zich op het laagste niveau voor de afgelopen 8 jaar, terwijl de lonen eindelijk een stijgende trend vertonen. Stijgende lonen betekenen meer consumptie en die consumptie is nog altijd goed voor 70% van de Amerikaanse economie. Mohamed El-Erian, momenteel hoofd economisch advies bij de Duitse verzekeraar Allianz, heeft echter een kanttekening bij dit plaatje.

Het echte probleem met negatieve rentevoeten is dat ze een verborgen belasting zijn, zo stelt de bekende Britse columnist Matthew Lynn. Printen op grote schaal van geld heeft geen soelaas geboden, dus hebben de centrale banken het wapen van de negatieve rentevoeten maar van stal gehaald. Het gebruik van dit nieuwe instrument heeft er toe geleid dat ongeveer één derde van alle uitstaande staatsobligaties niets meer oplevert. Meer zelfs, we lopen het risico te moeten betalen wanneer we geld op de bank willen plaatsen.