Inmiddels krijgen steeds meer beleggers in de gaten dat de goudprijs aan een sterke prestatie bezig is. De interesse voor goud groeit dan ook stelselmatig aan, in zoverre dat we de eerste signalen te zien krijgen die wijzen in de richting van een oververhitting van de goudmarkt. Dat is met name te merken aan het feit dat het iShares Gold Trust (met ticker symbol IAU) van BlackRock geen aandelen meer beschikbaar had en er dus nieuwe heeft moeten uitgeven.
Er zijn verschillende mogelijkheden om goud in portefeuille te nemen, maar steeds meer beleggers kiezen in de Verenigde Staten voor het aankopen van een exchange traded fund, een beleggingsfonds dat gewoon als een aandeel op de beurs verhandeld kan worden. Maar het vervelende aan die ETF’s is dat het aanbod aan aandelen relatief beperkt is, met als gevolg dat het iShares Gold Trust vorige week uitverkocht raakte. De fondsbeheerders moesten daarom bij de Securities and Exchange Commission nieuwe aandelen laten registreren. Sommigen gewaagden van een te kort op de goudmarkt, maar daarmee namen ze hun wensen waarschijnlijk voor werkelijkheid.
Maar de affaire bewijst ons inziens één zaak: de goudmarkt dreigt oververhit te raken. De futures op het goud bereikten vorige week vrijdag een nieuwe piekkoers, waardoor iShares Gold Trust aan een premie ging noteren. Daardoor ontstond een groter dan normale handel in de aandelen van het fonds, met als gevolg dat de vraag het aanbod overtrof. Eén handelsdag later was het probleem opgelost, maar het gebeuren geeft natuurlijk te denken. Opnieuw werd duidelijk dat een exacte prijsvorming bij ETF’s niet altijd gegarandeerd kan worden.
In tegenstelling tot de meeste andere Gold ETF’s belegt iShares Gold Trust namelijk niet in aandelen van mijnbouwbedrijven, maar in fysiek goud. Daardoor wordt het volgens de regelgeving beschouwd als een “exchange-traded commodity fund”, waarvoor andere regels gelden dan voor de meeste fondsen. Onder de Investment Company Act of 1940 zijn de fondsbeheerders gerechtigd om nieuwe aandelen uit te geven. Analisten verwachten dat de vraag naar goud in de komende weken groot zal blijven, maar sluiten niet uit dat als gevolg van de oververhitting een correctie noodzakelijk zal zijn. BlackRock heeft inmiddels laten weten de nodige maatregelen te zullen treffen om een herhaling van dit scenario te voorkomen.
