Diep, dieper, diepst. Op de obligatiemarkten lijkt wel een race aan de gang te zijn om de rendementen op obligaties zo laag mogelijk te laten zakken. Met de staatsobligaties gaat het van kwaad naar erger, inmiddels is er al sprake van een obligaties voor een totaal bedrag van meer dan 10.000 miljard euro die een negatief rendement opleveren. De rendementen op Duitse bunds blijven terrein verliezen, in zoverre dat iedereen zich afvraagt waar de bodem uiteindelijk bereikt zal worden. Een antwoord op die vraag durft echter niemand formuleren.
Wie op zoek is naar rendement op obligaties, moet stilaan wanhopig aan het worden zijn. Twee segmenten van de markt worden druk bezocht en dat zijn meer bepaald de risicovolle junk bonds en de obligaties met een lange duration of looptijd. De beleggers beseffen echter misschien nog maar al te weinig dat precies deze twee segmenten het meest kwetsbaar zijn voor een stijging van de rentevoeten. Zal zo’n rentestijging er komen? Het antwoord op deze vraag staat helaas alleen in de sterren geschreven, we kennen het dus niet.
Voorlopig komt zo’n rentestijging er zeker niet, want de situatie op de obligatiemarkt evolueert van kwaad naar erger. Binnenkort leveren namelijk ook Japanse staatsobligaties een negatief rendement op, want deze week kwam Toyota Motor Corp. met een samoerai bond die amper nog rendement opleveren. De financiële dochter van de automaatschappij bracht een obligatie op de markt met een coupon van 0,001%. Toyota Finance Corp. haalde met deze emissie een totaal bedrag van 20 miljard yen of 186 miljoen dollar op.
Het is in ieder geval de laagste coupon die ooit aan een obligatie in yen werd gekoppeld. De Bank of Japan heeft inmiddels obligaties met looptijden tot 10 jaar met een negatief rendement op de markt. Het is er allemaal snel gegaan, want de negatieve rentevoeten werden pas sinds januari ingevoerd. Doordat het rendement op staatsobligaties negatief werd, steeg uiteraard de vraag naar staatsobligaties. Volgens data verstrekt door Bank of America Merrill Lynch bedraagt het gemiddelde rendement op Japanse bedrijfsobligaties nog 0,17% ten opzichte van 0,33% vorig jaar.
