investment grade

John Stepek, executive editor van MoneyWeek, maakt zich op de eerste plaats zorgen om de bedrijfsschulden. Hij refereert naar David J. Lynch in The Washington Post, die berekende dat de Amerikaanse bedrijven allemaal samen op 30 juni bijna 10.000 miljard dollar (10 triljoen dollar) aan schulden zouden uitstaan hebben. Dat is een kolossaal bedrag, goed voor ongeveer 50% van het Amerikaans BBP. Er hoeft waarschijnlijk niet aan toegevoegd worden dat dit een recordbedrag is.

De boodschap die hoofdstrateeg van Deutsche Bank Jim Reid brengt, is dan ook geen vrolijke boodschap. Zet u schrap: wat komen gaat, wordt even erg als de Great Depression en de financiële crisis. Reid geeft toe dat schulden en de verslechterende fundamentals onder de wereldeconomie een probleem vormen, maar hij ziet een probleem opduiken dat naar zijn mening nog meer bedreigend is. 

Maar plots blijken die oh zo veilige obligaties toch niet zo veilig te zijn. En met de rendementen valt het daarenboven ook nog eens flink tegen. Duitse, Zwitserse, Japanse en Nederlandse obligaties met een looptijd van 10 jaar bieden momenteel negatieve rentes. De beleggers zitten uiteraard niet te springen om te moeten betalen voor een obligatie in portefeuille te mogen nemen. Zelfs de Italiaanse en Spaanse staatsobligaties, die bezwaarlijk als superveilig mogen beschouwd worden, leveren een rendement van minder dan 1% op.

Een correctie zag er inderdaad onvermijdelijk uit, maar dat was buiten de waard gerekend. In dit geval dus de centrale banken, want die bezorgden de financiële wereld een schok zoals deze nog maar zelden had meegemaakt. Zonder blikken of blozen werd de rente tot onder nul geduwd. Met als gevolg dat de hausse op de obligatiemarkten nog een verlengstuk kreeg en zelfs eentje dat kon tellen. Want theoretisch kan de rente nu nog veel verder onder nul gaan, met als gevolg dat de obligatiekoersen compleet door het dak kunnen vliegen.