Wie de afgelopen maanden op beleggingsavondjes georganiseerd door de banken te gast was, zal het ongetwijfeld gemerkt hebben. Onze bankiers zijn volledig het noorden kwijt, ze weten niet meer wat ze aan hun klanten moeten vertellen om ze tevreden te houden (en dus ook om ze als klant te behouden). Want de financiële markten lijken wel een op hol geslagen kudde vee, waarbij deze stampede werd veroorzaakt door niemand anders dan door de centrale banken. Er valt geen touw meer vast te knopen aan wat er gebeurt, de regels van het beleggen zoals onze bankiers die geleerd hebben werken simpelweg niet meer.
De obligatiemarkten zijn volledig in de ban van de negatieve rentevoeten, de obligatiekoersen zijn door het plafond gevlogen. Niemand durft nog te zeggen dat een goed gespreide beleggingsportefeuille voor een belangrijk deel obligaties moet bevatten, want deze ooit zo veilige beleggingsinstrumenten zijn stilaan levensgevaarlijk geworden. Maar ook de beurzen zijn allesbehalve veilige plaatsen, de waarderingen zijn zo hoog opgelopen dat aandelen kopen eigenlijk nog moeilijk een volwaardig alternatief voor obligaties kan worden genoemd.
Vastgoed dan maar als alternatief van de laatste hoop in de portefeuille opnemen? Hier stelt zich eveneens het probleem van de fors opgelopen waarderingen. Op de valutamarkten zijn forse bewegingen schering en inslag geworden, ook daar valt in de verste verte geen veilige vluchthaven te bespeuren. Wie in de huidige omstandigheden nog licht in de duisternis ziet, mag het ons alleszins komen vertellen. Bij de banken blijkt echter dus wanhoop troef te zijn. Credit Suisse klapte onlangs uit de biecht: we weten het zelf ook niet meer, zo bekennen de analisten van deze bank.
Strateeg Andrew Garthwaite van de Zwitserse bank praatte met een aantal van zijn collega’s op Wall Street en kwam tot de ontnuchterende conclusie dat niemand nog een houvast heeft. Geen van de door hem gecontacteerde collega’s bleek de markt noemenswaardig te hebben geklopt of een aantrekkelijke return te hebben gerealiseerd. En de cijfers geven hem gelijk. Volgens Morningstar is de Dow Jones Credit Suisse Long/Short equity index, die de prestaties van de hedge funds volgt, op jaarbasis met 5% gedaald. Steeds meer beleggers keren hun vermogensbeheerder teleurgesteld de rug toe. Niet te verwonderen dus dat de paniek in de rangen van die vermogensbeheerders toeneemt.
